삼진제약 기술경영 동맹, '300억 자사주 교환' 의미는?

삼진제약이 지난달 30일 아리바이오와 맺은 기술경영 동맹 협약을 두고 업계에선 삼진제약이 '영리한' 동맹관계를 구축했다고 평가한다. 기존 오픈이노베이션 전략(기술)에 더해 자사주 교환(경영)까지 진행하면서 동맹관계를 공고히 했다. 특히 자사주 교환은 2대주주로 올라선 하나제약을 겨냥한 것 아니냐는 해석이 나온다.
삼진제약이 이번 협력으로 얻은 것은 단순 사업 확대만이 아니다. 업계에선 꾸준히 삼진제약 지분을 확대해 온 하나제약에 강력한 경고 메시지도 남겼다는 평가다.

2일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 하나제약은 지난달 30일 삼진제약 지분율을 11.75%까지 끌어올렸다고 공시했다. 하나제약이 지분변동 공시를 한 지 2주 만에 삼진제약 지분율을 0.27%포인트(p)를 더 높인 것이다.


그동안 삼진제약과 하나제약은 불편한 동행을 유지했다. 하나제약 측은 단순투자라고 설명했지만 업계에선 동종업계인 삼진제약 주식을 공격적으로 사들인다는 점에 주목했다.

하나제약의 삼진제약 주식 매입 소식은 2021년 10월 보유지분 5%를 넘기면서 처음 공개됐다. 이후 현재까지 15차례나 보유지분 변동 공시가 있었고 2대주주 자리까지 꿰찼다.

하나제약과 삼진제약의 최대주주인 조의환 회장 및 특별관계인 지분(12.85%) 차이는 1.10%p에 불과하다. 조 회장과 공동 창업자인 최승주 회장 및 특수관계인 지분(9.89%)보단 1.86%p 높다.


공교롭게도 이런 불편한 관계는 하나제약이 지분 확대 공시한 지난달 30일로 사실상 막을 내렸다는 평가가 지배적이다. 삼진제약이 아리바이오라는 우군을 확보해서다.

삼진제약과 아리바이오는 지난달 30일 글로벌 도약을 위한 '제약-바이오 기술경영 동맹' 협약을 맺었다. 이를 위해 삼진제약과 아리바이오는 300억원 규모의 자사주 교환(스와프)까지 단행했다.

이번 스와프 딜은 삼진제약이 아리바이오 주식 120만9111주를 300억원에 사들여 지분 5.47%를 확보하고 아리바이오가 삼진제약 주식 111만1111주를 300억원에 매입해 지분 7.99%를 보유하는 것이 골자다.

핵심은 양사의 자사주 교환이다. 자사주는 의결권이 없어 경영권 방어에는 활용할 수 없다. 하지만 자사주가 다른 기업이나 개인에게 매각된다면 의결권이 생겨 얘기가 달라진다. 삼진제약은 이번 아리바이오와의 기술경영 동맹으로 우호지분 7.99%를 더 확보하게 된 셈이다.

삼진제약은 아리바이오와 신약개발 등 장기적인 협력 모델로 이어간다는 계획이다. 신약개발을 위한 자원과 인프라, 나아가 양사 간의 이익을 가져갈 수 있는 경영환경 구축, 미래 글로벌 빅파마 도약까지 동맹 관계를 공고히 한다는 방침이다.