[고품격 자산관리] ELB·DLB 원금손실 'NO' 예금금리 이상 수익

최근 코스피의 변동성이 커진 가운데 투자자들 사이에서 파생상품에 대한 관심이 높아졌다. 파생상품은 기초자산의 가치변동에 따라 가격이 결정되는 금융상품이다. 상품가치가 기초자산의 가치변동으로부터 파생되기에 붙여진 이름이다. 대표적인 파생상품으로는 선도거래, 선물, 옵션, 스와프 등이 있다. 파생상품에는 위험을 감소시키는 헤지기능과 레버리지기능 등이 있다.

◆파생상품 기초자산, 원자재·이자율 등 다양

파생상품 거래의 대상이 되는 기초자산은 일반적으로 주식·채권·통화(환율) 등의 금융상품부터 농·수·축산물 등의 일반상품까지 다양하다. 이밖에도 신용위험, 가격, 이자율, 지표 등 단위 산출과 평가가 가능한 모든 것이 파생상품의 기초자산이 될 수 있다. 아울러 파생상품을 기초자산으로 하는 파생상품(옵션선물·선물옵션·스와프옵션 등)이 가능한 점도 특징이다.


상당수의 투자자가 파생상품은 무조건 위험하다고 생각한다. 하지만 파생상품은 금융시장 참가자에게 폭넓은 위험 헤지 기회를 제공함으로써 자신의 위험선호도에 따라 자산을 쉽게 구성할 수 있는 장점이 있다. 위험회피자는 자산과 부채의 가치변동에 따른 위험을 피할 수 있다. 위험선호자는 이런 변동을 예측함으로써 이익 획득 기회를 얻는다.

◆헷갈리는 파생결합상품, ‘S’와 ‘B’에 주목

다양한 파생상품 중 일반투자자가 접근하기 쉬운 상품이 증권사 등에서 판매하는 파생결합상품이다. 파생결합상품은 파생금융상품의 일종으로 주식·채권·예금 등 일반적 금융상품에 ‘파생계약’을 결합한 형태다. ▲ELS(주가연계증권) ▲ELB(주가연계파생결합사채) ▲DLS(파생결합증권) ▲DLB(기타파생결합사채)가 대표적이다.

파생결합상품은 ‘100% 원금보장’, ‘90% 원금보장’, ‘비보장’ 등 원금의 보장 정도와 옵션의 종류, 투자기간 등에 따라 다양한 구조를 만들 수 있다. 시장상황과 투자자의 투자성향에 따라 탄력적인 상품구성이 가능해 일반주식보다 매력적이지만 리스크가 높다.


DLS는 넓은 의미로 ELS를 포함하는 포괄적인 개념이며 파생결합상품 가운데 원금을 보장하는 상품을 따로 분리한 게 파생결합사채(ELB·DLB)다. 기초자산의 성격에 따라 ELB와 DLB로 분류된다. 보통 ELB는 주식과 주가지수 등을 기초자산으로 하고 DLB는 이자율, 원자재, 신용 등을 기초자산으로 한 상품이다. 파생결합상품 중 사채(Bond)류는 원금을 무조건 보장하는 점이 같다.

원금을 무조건 보장한다는 측면에서 파생결합사채가 파생결합증권에 비해 리스크가 낮다. 따라서 ELB와 DLB는 원금손실 위험을 피하면서도 은행의 적금이나 예금금리 이상의 수익을 추구할 수 있는 장점이 부각된다.


다만 파생결합상품에 투자해 손실을 본 투자자가 있는 만큼 주의가 필요하다. 금융투자업계 관계자는 “이들 중 상당수가 파생결합상품 기초자산의 장단점을 제대로 알아보지 않은 채 투자한 경우”라며 “상품 이름이 비슷해 보이지만 상품 종류와 특징은 물론 기초자산의 위험성 등이 다르므로 이를 잘 살핀 후 선택적으로 투자해야 수익률을 높일 수 있다”고 조언했다.