하이투자증권은 27일 만도에 대해 지난 4분기 실적발표 이후 연간 실적 전망치를 보수적으로 제시, 주가가 큰 폭 하락을 보인 후에도 회복이 요원해 보인다며 목표주가를 20% 하향한 27만원으로 조정했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.


고태봉 애널리스트는 “현대·기아차의 글로벌 생산량 감소와 중국에서의 수익성 하락, 미국 제너럴모터스(GM) 프로그램 축소 등도 부정적 영향을 끼쳤다”며 “납품 다변화에도 불구, HMG(완성차 판매증가에 따른 운행대수)의 부진을 극복하기 어려웠던 것으로 판단한다”고 설명했다.

만도는 지난 1분기 매출액이 전년 동기 대비 5.6% 감소한 1조3500억원, 영업이익은 27.6% 줄어든 436억원을 기록했다. 이는 기존 컨센서스(증권사 실적 전망치 평균) 영업이익 553억원을 크게 밑돈 수치다.


그는 “수익의 최대원천인 중국에서 HMG가 30% 이상 하락하며 부진 영향을 받을 수 밖에 없었고 미국 GM의 승용 프로그램 축소 및 국내 한국GM 납품 감소 영향, 부진한 손익에서도 R&D 지출이 지속되며 상대적 부담이 커졌기 때문”이라면서 “이는 연간 영업이익률 전망치 4.5%를 하회한 1분기 실적이었다”라고 설명했다.

다만 고 애널리스트는 만도 2분기에 대한 개선을 기대한다고 밝혔다. 그는 “수익의 대부분이 발생하는 중국에서 HMG 턴어라운드 가능성이 매우 높고 한국GM의 정상화가 예상된다”며 “신차에 ADAS(첨단운전자보조시스템)의 탑재율과 AEB(자동비상제동장치) 장착률이 높아질 수 밖에 없는 환경인데다 소비자들의 옵션 선택율 역시 높아지고 있다”고 진단했다.


이어 “만도는 여전히 매출액 6조, 영업이익률 4.5%의 가이던스에 대한 자신감을 피력하고 있다”며 “2분기 매출액은 전년 동기 대비 3.6% 증가한 1조4400억원, 영업이익은 9.0% 증가한 602억원을 기록할 것”이라고 내다봤다.