대신증권은 14일 KB금융에 대해 "성과급 지급에 따른 판관비 증가와 신용 비용증가로 실적 부진이 전망된다"며 목표주가 6만9000원을 유지했다. 투자의견 도 '매수'를 유지했다.


최정욱 대신증권 애널리스트는 "KB금융의 지난해 4분기 추정 순익은 전년동기대비 26.6% 감소한 4070억원으로 시장전망치를 큰폭 하회해 부진할 것"이라며 "판관비가 큰폭 증가하고 추가 충당금도 1000억원 이상 적립하면서 신용 비용이 상승할 것으로 추정되기 때문"이라고 분석했다.

최 애널리스트는 "2016년 대규모 명예퇴직 실시 이후 인원 축소에 따른 비용 효율화를 기대했지만 이후 계속되는 성과급 지급으로 인해 판관비율은 좀처럼 낮아지지 않고 있다. 2017년에 이어 2018년에도 약 1900~2000억원 수준의 성과급이 지급될 것"이라며 "감독당국의 요주의여신 충당금 적립률 상향 권고 외에도 은행 자체의 보수적 충당금 적립 등으로 4분기 그룹 대손비용은 2800억원으로 다소 큰폭 증가할 것으로 보인다. 총자산대비 대손비용률은 0.24%로 이전 분기의 0.10~0.15% 레벨보다 크게 상승하지만 경상 부실에 기인한 것은 아닐 듯하다"고 설명했다.


그는 "KB금융측은 지난해 12월부터 자사주 매입을 실시하고 있는데 현 주가는 오히려 자사주 매입 이전보다 낮아져 있는 상황"이라며 "자사주 매입이 효과를 발휘하기 위해서는 기본적으로 수익성이 양호하게 유지되어야 하는데 판관비 급증 및 비은행 계열사 실적 부진 등으로 그 효과가 반감 중인 상태"라고 설명했다.