한은 "물가상승 압력 커질 것"… 인플레이션 주의보

세계 경기회복이 본격화되면서 기대인플레이션에 따른 물가상승 압력이 커질 것이라는 전망이 나왔다. 특히 원자재 가격의 급등으로 인해 기대인플레이션도 상승 압력을 받고 있다는 분석이다.

19일 한국은행이 발간한 '최근 인플레이션 논쟁의 이론적 배경과 우리경제 내 현실화 가능성 점검' 보고서에 따르면 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 충격에 대응해 각국 정부와 중앙은행이 시행한 재정부양책과 대규모 유동성 공급 등을 근거로 주요 인사를 중심으로 인플레이션 논쟁이 촉발됐다.


미국 바이든 정부의 대규모 재정지출 법안이 '수요증대→기대인플레이션 상승' 경로를 통해 단기 시계에서 인플레이션 상승 요인으로 작용할 수 있다는 견해가 제기됐다.

이에 대해 미국 연방준비제도(Fed·연준) 등은 필립스곡선 평탄화 등을 근거로 지속적인 물가상승 압력은 크지 않다는 점을 강조했다. 하지만 최근 전세계적으로 백신접종이 확대되고 미국의 대규모 재정정책 시행 등으로 경기회복에 대한 기대가 높아지면서 관련 논의가 지속되고 있다.


우리나라 역시 코로나19 확산에 대응하기 위한 완화적 재정·통화정책 시행으로 유동성이 늘어난 가운데 올해 말 백신 접종률이 목표수준에 이를 경우 수요압력 증가로 인플레이션이 크게 상승할 수 있다는 우려가 일부에서 제기되고 있다.

한은이 미국 내 인플레이션 논쟁을 바탕으로 우리경제 내 인플레이션 상승 압력을 점검한 결과, 경제활동 정상화 과정에서 수요 측 요인에 의한 물가상승압력이 예상보다 확대될 가능성이 있는 것으로 평가됐다.


한은은 "원자재가격 상승, 해상운임 급등 등 공급 측 요인에 의한 물가상승 압력이 확대되는 가운데 기대인플레이션도 상방압력을 받고 있는 상황"이라며 "중기시계에서 인플레이션을 초래할 수 있는 요인 또한 적지 않게 잠재해 있다"고 부연했다.

이어 "향후 경제 여건에 대한 불확실성이 여전한 가운데 원자재가격 급등에 대한 우려가 확대되면서 기대인플레이션을 자극할 경우 인플레이션 압력으로 작용할 우려가 커지고 있다"며 "우리경제는 소규모 개방경제라는 특성으로 인해 미국 등 각국 정부의 부양책 시행으로 인한 글로벌 물가상승 압력이 국내로 전이될 가능성도 상존한다"고 진단했다.


이에 따라 향후 유동성과 기대인플레이션 측면에서의 인플레이션 상승 압력에 유의할 필요가 있다고 한은은 강조했다. 경기회복세를 저해하지 않는 수준에서 유동성의 과도한 확대를 방지하고 해외·공급요인의 상방리스크가 자기실현적 기대로 전이되지 않도록 기대인플레이션을 관리하는 것이 점차 중요해질 것이라는 게 한은의 진단이다.

한은은 "중장기적으로는 코로나19 대유행 회복 과정에서 중국을 비롯해 저임금으로 저가의 상품을 공급해오던 글로벌 공급망이 재편되면서 물가여건에 상당한 변화가 나타날 것"이라며 "과거에 비해 인플레이션 상승압력이 점차 높아질 가능성도 상존한다"고 분석했다.