최근 김미희 한국기업평가 책임연구원이 내놓은 ‘주택경기 하강국면 진입에 따른 영향 및 건설업체별 대응능력 분석’ 보고서에 따르면 중견건설사들은 사업포트폴리오가 다양하지 않아 주택경기 침체 여파를 분산할 능력이 떨어진다.
보고서는 현대건설, 두산건설, 한화건설을 비롯한 주요 건설 업체들의 주택경기 대응능력을 ▲수익성 ▲신규수주 및 외형 ▲미입주위험과 재무적 완충능력을 비롯한 3가지 기준으로 분석했다.
분석 대상 건설사는 ▲현대건설 ▲대우건설 ▲대림산업 ▲포스코건설 ▲GS건설 ▲롯데건설 ▲SK건설 ▲현대산업개발 ▲현대엔지니어링 ▲한화건설 ▲두산건설 ▲태영건설 ▲한양 ▲한라 ▲계룡건설산업 ▲한신공영 등 16개사다.
보고서는 주택경기 하강에 따른 신규수주·외형감소의 영향은 ▲한신공영 ▲계룡건설산업 ▲태영건설 ▲두산건설 등이 상대적으로 클 것으로 분석했다. 두산건설을 제외하면 대부분 건축부문 매출 의존도가 50%를 웃돌고 지방사업 비중이 큰 건설사다.
보고서는 주택경기 하락에 따른 수익성 하락폭이 BBB이하 중견 건설업체들이 클 것으로 전망했다. 2013~2017년 3분기까지 건설업체 12개의 건축부문 영업이익률 추이를 분석한 결과 주택경기가 하강할 때는 BBB이하 업체의 수익성 하락폭이 훨씬 컸다는게 보고서의 분석.
반면 현대건설, 대림산업, 포스코건설, GS건설 등 대형건설사는 신규수주·외형감소의 영향이 상대적으로 낮은 것으로 평가됐다. 주택경기가 침체돼 공급 물량이 줄어도 중견업체 보다 아파트브랜드 인지도가 상대적으로 높아 후폭풍이 크지 않을 것이라는 설명.
두산건설과 대우건설은 단기차입금 비중이 높아 미입주 등 경기 대응능력이 떨어질 것으로 분석됐다. 양사는 지난해 9월말 기준 단기차입금 비중이 50%를 웃돌았다. 특히 대우건설은 대규모 영업적자를 기록한 2016년 이후 단기차입금 비중이 급격히 확대됐다.
김 연구원은 “주택경기가 하강국면에 진입하면 분양물량 위축으로 신규수주가 어려워 건설사 간 경쟁이 치열해질 수밖에 없다”며 “이 같은 환경에서는 대형건설사 보다 중견건설사의 입지가 줄어 실적저하로 이어진다”고 분석했다.
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