[STOCK] 한국콜마, 1000억 규모 유상증자 ‘주주가치 희석’

유안타증권은 2일 한국콜마에 대해 지난달 1000억원 규모의 유상증자로 주주가치가 희석됐다며 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가는 9만3000원으로 하향조정했다.

한국콜마는 지난달 29일 제3자 유상증자를 발표했다. 발행 주식수는 124만주(기존 전체 주식수 2110만주의 6%)이며 발행가는 8만500원(6월29일 종가 8만4500원 대비 -4.7%)으로 총 1000억 원 규모이다.


대주주인 한국콜마홀딩스 대상 제3자 배정 방식이며 신주 상장 예정일은 오는 8월9일이다. 한국콜마홀딩스는 보유자금 약 300억원과 RCPS(상환전환우선주)를 발행하여 확보할 700억원의 자금을 통해 유상증자에 참여할 것으로 예상된다.

이번 유상증자의 목적은 차입금 상환에 있으며 연간 별도에서 부담하는 약 100억원 수준의 이자비용 부담이 완화될 것으로 보인다. 또한 대주주 한국콜마홀딩스의 지분율이 23.2%에서 27.5%로 확대돼 그룹 내 한국콜마의 중요도가 상승하는 것으로 판단된다. 다만 신주 발행에 따른 주주가치 희석 (6%)은 불가피할 것으로 보인다.

박은정 유안타증권 애널리스트는 “모든 사업부문이 두 자릿수 성장을 하며 본업의 수주 동향은 견조하다. 동시에 한국콜마그룹은 미래 먹거리를 위한 변화를 시도하고 있다”며 “이러한 변화는 기존 주주에게 단기적으로는 비우호적인 것으로 보여진다”고 설명했다.