18일 한국은행이 발표한 'BOK 이슈노트-최근 원화 약세 원인 분석' 보고서에 따르면 지난 2021년 이후 미 달러화는 연준의 통화정책 기조 정상화 전망 등의 영향으로 강세를 나타내고 있다. 특히 지난해 하반기에는 미 연준의 테이퍼링(자산매입 축소)이 가시화한데다 중국 헝다그룹 관련 불확실성, 국제 원자재 가격 상승과 글로벌 공급 병목현상까지 겹쳐 강세 기조가 강화됐다.
지난해 원달러 환율 상승률(8.2%)은 달러인덱스(6.3%) 및 신흥국 대미 환율(2.7%) 상승률 보다 높았다. 최근 글로벌 경기 상황과 유사하게 미국의 테이퍼링 기대, 중국 경기 부진 등이 달러 강세의 주요 요인으로 작용했던 과거 시기(2012년 12월~2013년 7월)와 비교해서도 달러인덱스(2.6%→6.3%)와 신흥국 통화(0.1%→2.7%)의 절하 확대폭보다 원화의 절하 확대폭(3.6%→8.2%)이 더 크게 나타났다.
이를 두고 한은은 미 연준의 통화정책 기조 정상화 전망으로 달러가 강세 기조를 보이는 가운데 우리 경제의 대외 리스크 요인과 환율 상승 기대에 대한 시장 반응이 복합적으로 작용한데 기인했다고 분석했다.
국제원자재 수입, 중국 경제, 반도체 등에 대한 대외 의존도가 높은 상황에서 미 달러화가 강세를 보이자 타국에 비해 상대적으로 이러한 대외 리스크의 영향을 크게 받았을 가능성이 높다는 설명이다.
한은은 "국제 원자재가격 상승에 대해선 자원 수입국인 우리나라의 교역조건과 경상수지에 부정적 영향을 미쳐 원화를 절하시키는 요인으로 작용했을 가능성이 있다"고 분석했다.
이어 "지난해 중반 이후 헝다그룹 디폴트 가능성 등이 대두되며 중국 실물경기 둔화에 대한 우려가 심화됐는데 우리나라처럼 대중 교역 의존도가 높은 국가일수록 금번 달러 강세기에 중국 경기 둔화의 영향을 크게 받은 것으로 보인다"고 해석했다.
글로벌 투자자들의 주식 포트폴리오를 리밸런싱하는 과정에서 원화가 상대적으로 빠르게 절하됐다는 분석도 나왔다. 외국인 투자자금이 유출되고 국내투자자들의 해외투자가 확대됐기 때문이다.
특히 지난해 하반기에는 메모리 반도체 경기에 대한 우려가 대두되면서 반도체 의존도가 높은 국내 주식시장이 일시적으로 부정적인 영향을 받기도 했다.
글로벌 투자자들의 주식 포트폴리오를 리밸런싱하는 과정에서 원화가 상대적으로 빠르게 절하됐다는 분석도 나왔다. 외국인 투자자금이 유출되고 국내투자자들의 해외투자가 확대됐기 때문이다.
특히 지난해 하반기에는 메모리 반도체 경기에 대한 우려가 대두되면서 반도체 의존도가 높은 국내 주식시장이 일시적으로 부정적인 영향을 받기도 했다.
한은은 "환율 상승 기대에 따른 선물환 헤지와 투기 수요 증가도 환율이 여타 통화에 비해 크게 상승하는 요인으로 작용한 것으로 보인다"고 부연했다.
<저작권자 © ‘존중받는 개인, 부강한 대한민국’ 시대, 무단전재 및 재배포 금지>