[아침밥] DB증권 "지켜볼 변수 많은 심텍, 목표가 6만5000원"

DB증권이 반도체용 인쇄회로기판 개발·제조기업인 코스닥 상장사 심텍에 대해 실적 개선 기대감이 있지만 지켜봐야할 변수가 있다고 판단하며 투자의견 매수 유지와 함께 목표주가는 6만5000원으로 설정했다.
25일 DB증권에 따르면 심텍의 지난해 4분분기(10~12월) 매출은 전년대비 29.8% 늘어난 3934억원, 영업이익은 110억원을 거둬 흑자전환 됐다. 매출 성장에도 영업이익은 목표치 하단(133억원)과 시장 전망치(142억원)를 밑들었다.

조현지 DB증권 애널리스트는 "텐팅(tenting) 매출이 전 분기의 높은 기저가 이어진 영향과 원재료가격 상승(분기중 금스팟가 12%, 구리스팟가 22% 상승)의 영향(매출원가율 91%)을 받았따"면서도 "GDDR(그래픽D램)은 시장 지배력이 견조해 연중 매출이 성장했다는 점은 고무적"이라고 평가했다.


조 애널리스트는 앞으로 심텍의 핵심은 제품믹스라고 판단했다. 올 1분기(1~3월) 영업이익은 121억원을 달성해 흑자전환이 예상되며 서버 모듈PCB와 MSAP 전반의 매출 성장을 기대했다.

그는 "심텍의 가동률은 2025년부터 분기마다 계단식으로 상승해 완연한 흑자기조에 진입한 만큼 올 1분기부터 수주 증가에 비례하는 영업레버리지 효과가 기대된다"고 설명했다.

이어 "심텍그래픽스(일본 생산법인) 역시 지난해 4분기 영업이익이 순익분기점에 도달했다"면서도 "실적 개선과 신제품 모멘텀 있지만 제품믹스 악화의 주요인인 BOC(보드온칩) 등 텐팅 비중을 줄일 수 있을지가 수익성 개선의 핵심 변수"라고 진단했다.