트러스톤자산운용이 태광산업 측에 공개주주서한을 발송했다. /사진제공=트러스톤자산운용


트러스톤자산운용이 태광산업 경영진과 독립이사회에 기업가치 제고 계획의 전면 수정을 요구하는 공개주주서한을 보냈다. 트러스톤은 태광산업의 2대 주주로 이번 서한은 기업가치 제고 위해 2030년까지 배당 성향 40% 로드맵 제시·5대 1 이상 액면분할 요구 등이 핵심이다.


14일 트러스톤자산운용은 태광산업 측에 2026년 기업가치 제고 계획의 전면 재검토를 요구했다고 밝혔다. 이 서한의 핵심은 대주주와 경영진을 견제할 독립이사회가 본래 역할을 수행하는지 검증하기 위한 목적이다. 회사는 태광산업의 경영진과 독립이사회에 각각 30일 이내의 서면 회신을 요구했다.

트러스톤이 확인하고자 하는 것은 두 가지다. ▲지난 6월30일 공시된 배당과 자사주, 액면분할 등 밸류업 계획 수립 과정에서 독립이사회가 경영진의 초안에 이견을 표명하고 조율한 내역이 있는지 ▲경영진의 무차입 경영 원칙에 대해 적절한 재무 레버리지 관점의 심도 있는 논의가 있었는지다.


트러스톤 관계자는 "독립이사회의 역할은 경영진 안건의 추인에 그쳐서는 안 된다"며 "지난 6월18일 이사회가 약속한 견제와 감시가 실제로 작동했는지 서면으로 입증해야 한다"고 촉구했다.

트러스톤은 태광산업에 대해 배당 성향 확대도 요구했다. 회사 측은 "태광산업의 ROE(자기자본이익률)는 2.1%로 동종업계 평균인 1.8%보다 높다"며 "ROE가 8.7%로 수익성이 가장 좋았던 2021년에도 PBR(주가순자산비율)은 0.5배를 넘지 않았다"고 주장했다.


태광산업의 저평가 원인은 주주 정책의 부재에 있다는 것이 트러스톤의 시각이다. 이에 트러스톤은 회사의 배당 성향을 크게 늘려야 한다고 봤다. 회사는 "태광산업의 배당 성향을 2026년에는 10%로 늘려야 한다"며 2030년까지는 코스피 평균 수준인 40%까지 점진적으로 상향해야 한다"고 했다.

5대 1 액면분할도 요구하고 나섰다. 트러스톤 측은 "회사의 실제 유통 주식은 23만주로 코스피 평균의 1%에 불과하고 일평균 거래회전율 역시 0.2% 미만으로 코스피 평균 1.15%의 5분의 1 수준"이라며 "즉각적으로 5대 1 이상의 액면분할 또는 무상증자가 이뤄져야 한다"고 주장했다.


자사주의 M&A 계획도 비판했다. 트러스톤은 "회사 보유 자사주를 M&A(인수합병)에 쓰겠다는 것은 납득하기 어렵다"며 "태광산업은 최근 부동산 관련에만 3000억원이 넘는 현금을 썼는데 2500억원 가치의 자사주를 인수합병에 쓰는 것은 주주환원을 회피하는 것"이라고 했다.

트러스톤은 공개주주서한의 회신 내용을 지켜본 뒤 대응 수위를 정할 예정이다. 회사 관계자는 "문제가 해결되지 않는다면 임시 주주총회 소집을 포함한 모든 방안을 검토할 것"이라며 "이사의 충실의무 이행 여부에 대한 법적 검토도 배제하지 않겠다"고 말했다.