[STOCK] GS리테일, 1분기 실적 부진… GS홈쇼핑 합병 호재 될까

유진투자증권은 13일 GS리테일에 대해 1분기 호실적을 기대하긴 어려운 상황으로 판단하면서도 하반기 GS홈쇼핑과의 합병 이후 투자 매력도가 상승할 것으로 전망했다. 투자의견은 매수, 목표주가는 4만8000원을 각각 유지했다. 

유진투자증권에 따르면 GS리테일 1분기 매출액은 전년 대비 0.3% 증가한 2조1475억원, 영업이익은 48.2% 감소한 460억원으로 전망한다. 영업이익은 전년 동기 일회성 이익 450억원(광교몰 상업시설 매각 자문 용역료) 반영으로 기저가 높게 나타났으며 이를 제외할 경우 약 5.0% 증가한 수치다. 

편의점 부문의 회복이 예상보다는 더뎠다. 3월 편의점 신장률은 1.0% 수준으로 회복됐지만 1~2월까지는 매출이 좋지 않았던 탓에 분기 전체로는 역신장이 지속될 것으로 보인다. 

주영훈 유진투자증권 연구원은 "3월 중순 이후 주말마다 비우호적인 날씨가 지속된 점이 영업환경에 부정적이었던 것으로 추정한다"며 "비편의점 부문 역시 1분기까지의 상황은 녹록지 않다. 슈퍼마켓은 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 상황 속에서 근거리 쇼핑 채널로서의 강점, 체인오퍼레이션(체인점 운영활동 및 관리기술)도입에 따른 손익 본격화 등으로 인해 기저가 상당히 높은 편이며 호텔 부문 역시 아직까지 가동률(OCC) 회복이 정상화되지 못했다"고 설명했다. 

유진투자증권은 주요 사업부문들의 기저 부담으로 인해 GS리테일의 1분기 호실적을 기대하기는 어려울 것으로 진단했다. 다만 2분기 영업이익은 전년 동기 대비 45.8% 상승을 전망했다. 

주 연구원은 "4월부터 편의점 매출 회복세가 나타나고 있는 만큼 2분기부터 본격적인 실적 반등을 기대한다"며 "호텔 부문 역시 백신보급률 확대에 따른 국내 여행수요 회복으로 점진적 개선이 가능할 것으로 예상된다"고 설명했다. 

GS리테일은 GS홈쇼핑과의 합병 승인을 위한 주주총회가 5월28일로 예정돼있다. 통과할 경우 7월1일자로 합병법인이 출범한다. 대주주 지분이 높고 주식매수청구권 대비 현재 주가가 약 10%가량 높은 상황인 만큼 합병 가결에는 큰 문제가 없을 것으로 보인다. 

주 연구원은 "단순히 1분기 실적보다도 주목해야 하는 부분은 GS홈쇼핑과의 합병 및 이후 방향성"이라며 "합병 관련 불확실성 해소, 온·오프라인 시너지 등을 고려할 때 하반기 투자 매력도는 높아질 것으로 판단하고 있는 만큼 1분기 실적 부진에 따른 주가 하락 시 매수 대응을 추천한다"고 말했다.